家紡蟄伏一年，皆因行業(yè)中短期利空因素集中釋放。近一年時(shí)間，家紡上市公司的業(yè)績(jì)及市場(chǎng)表現逐級低于市場(chǎng)預期，市場(chǎng)對家紡行業(yè)的成長(cháng)性產(chǎn)生質(zhì)疑。我們認為行業(yè)景氣下滑主要是由于經(jīng)濟增速放緩疊加房地產(chǎn)調控雙重不利因素所致，一是經(jīng)濟形勢不佳導致居民更新升級家紡用品的意愿下降;二是房地產(chǎn)調控導致喬遷需求減少。蟄伏中醞釀轉機，行業(yè)中短期不利因素消化殆盡，中長(cháng)期增長(cháng)潛力依然巨大。從中長(cháng)期行業(yè)成長(cháng)角度，市場(chǎng)規模的快速增長(cháng)伴隨行業(yè)集中度提升，家紡業(yè)仍值得長(cháng)期看好。中短期角度，我們之所以認為家紡行業(yè)在蟄伏中醞釀轉機，主要在于制約當前家紡行業(yè)景氣的外部不利因素帶有明顯的周期性特征，宏觀(guān)消費環(huán)境處于下行周期的末端，而地產(chǎn)景氣度今年明顯回升向家紡行業(yè)的傳導有望在明年上半年體現。家紡龍頭外延式擴張對沖終端需求下滑風(fēng)險，增長(cháng)的可預見(jiàn)性增強。
　　
　　目前時(shí)點(diǎn)，我們看好家紡行業(yè)，主要基于家紡行業(yè)在經(jīng)歷一年時(shí)間的調整后，其業(yè)績(jì)增長(cháng)模式正從過(guò)去以提價(jià)為主切換到以外延式擴張帶動(dòng)銷(xiāo)量提升的路徑上來(lái)。同時(shí)，也可以看成中周期景氣復蘇的開(kāi)始。重點(diǎn)推薦標的:羅萊家紡、富安娜、夢(mèng)潔家紡。我們近期上調羅萊家紡至“買(mǎi)入”評級，我們認為公司當前股價(jià)已經(jīng)超跌，而公司基本面自三季度起已經(jīng)進(jìn)入較為明顯的復蘇通道，市場(chǎng)對此預期明顯不足，建議股價(jià)企穩后戰略性買(mǎi)入公司此外，建議待行業(yè)出現明確復蘇信號后買(mǎi)入、夢(mèng)潔家紡。