上周行情回顧。上周A股震蕩偏上,上證綜指漲幅1.11%,滬深300漲幅1.21%。對紡織服裝板塊而言,板塊總體略跑贏(yíng)大盤(pán),紡織服裝板塊總體漲幅1.38%,其中服裝家紡漲幅0.39%,紡織制造漲幅2.56%。繼上周受三季報業(yè)績(jì)高增長(cháng)預期白馬股出現反彈后,本周白馬股走勢乏力,原因三季報兌現、資產(chǎn)負債表一般;同時(shí),羅萊家紡訂貨會(huì )數據一般使得市場(chǎng)對家紡子行業(yè)再度陷入觀(guān)望。
　　
　　行業(yè)重點(diǎn)數據。328級棉上周均價(jià)18692元/噸,漲0.07%;國際CotlookA82.98美分/磅,漲2.69%;滌短11028元/噸,跌0.29%;粘短14430元/噸,跌1.65%;國內棉價(jià)依然保持微張態(tài)勢,仍在于收儲政策支撐。截止20日,收儲累計已達115.40萬(wàn)噸。國際上因市場(chǎng)對美國東南棉區質(zhì)量的擔心,導致國際棉價(jià)大漲,故上周棉花內外價(jià)差均值3724元/噸,較前周減3.36%。百家零售企業(yè)零售金額與數量增速均放緩,9月服裝類(lèi)零售額同比增10.62%,較上月放緩6.10個(gè)百分點(diǎn),9月百家各類(lèi)服裝零售量同比增1.06%,較上月放緩3.97個(gè)百分點(diǎn)。
　　
　　上周重要公告及近期跟蹤�？ㄅ�迪路:低基數帶動(dòng)三季報超預期增長(cháng),Q1-Q3收入3.95億,同比增38.27%,凈利潤0.93億,同比增61.8%。探路者:業(yè)績(jì)和店數繼續高增長(cháng),存貨增多,Q1-Q3收入6.24億元,同比增45%,凈利潤0.81億元,同比增51%。航民股份:成本下降促進(jìn)盈利增長(cháng),公司Q1-Q3營(yíng)業(yè)收入18.66億元,同比增4.98%,凈利潤1.88億元,同比增8.35%,且公告將參與頁(yè)巖氣探礦權招標,刺激周五股價(jià)漲停。報喜鳥(niǎo)將公開(kāi)增發(fā)數量下調為不超過(guò)3000萬(wàn)股。中銀絨業(yè)北京旗艦店開(kāi)業(yè),但內銷(xiāo)依在培育階段,13年業(yè)績(jì)驅動(dòng)在粗紡紗、精紡紗、羊絨衫產(chǎn)能的釋放。
　　
　　我們維持對品牌服飾“謹慎推薦”的評級。由于10月終端未出現明顯反轉信號,三季報利潤表達預期而資產(chǎn)負債表一般,羅萊訂貨會(huì )拉低市場(chǎng)對家紡子行業(yè)預期,本周板塊走勢再度乏力。我們認為,服裝板塊三季報業(yè)績(jì)確定性對股價(jià)的刺激,受到資產(chǎn)負責表一般的影響,反彈高度有限;年底估值切換行情需選擇基數小、高增長(cháng)品種,子行業(yè)內由于公司體量不同,業(yè)績(jì)增長(cháng)出現分化。
　　
　　上周我們組合表現分化,短期內重點(diǎn)推薦上市公司-卡奴迪路、報喜鳥(niǎo)、奧康國際,朗姿股份、七匹狼屬于相對長(cháng)線(xiàn)推薦品種�？ㄅ�迪路三季報刺激股價(jià)上漲,預計明年仍能快速擴張,年底估值切換行情概率較大。報喜鳥(niǎo)縮小融資規模、近期將努力完成公增,目前估值在歷史底部。奧康估值低、12年渠道擴張快,業(yè)績(jì)確定。朗姿股份與卡奴迪路投資邏輯相同,收入增速和利潤增速均符合預期,全年盈利預測也未發(fā)生調整,短期的壓力來(lái)自小非減持。七匹狼增發(fā)完成后,結合訂貨會(huì )、費用控制、利息收入,13年業(yè)績(jì)增速最為確定。