上周行情回顧。上周A股節前強勢反彈,上證綜指漲幅2.61%,滬深300漲幅3.5%。但對紡織服裝板塊而言,行業(yè)內并無(wú)實(shí)質(zhì)性利好,短期內依然缺乏催化劑,板塊表現明顯跑輸大盤(pán),紡織服裝板塊漲幅0.02%,其中服裝家紡漲幅1.06%,紡織制造漲幅-1.24%。短期等三季報和家紡訂貨會(huì )數據,中期看今年底明年初的估值切換以及終端零售環(huán)境能否轉好。
　　
　　行業(yè)重點(diǎn)數據。原料價(jià)格方面,328級棉花現貨本周均價(jià)18665元/噸,比上周增0.11%;336級長(cháng)絨棉周均價(jià)19850元/噸,與上周持平;滌綸短纖周均價(jià)11076元/噸,跌1.35%;粘膠短纖周均價(jià)14772元/噸,跌2.69%;40D有光氨綸絲周均價(jià)43700元/噸,持平。
　　
　　上周重要公告及近期跟蹤。羅萊家紡直營(yíng)體系終端零售增速有15%+,加盟終端在消化庫存;新增渠道以小品牌為主,但小品牌仍處于培育期。探路者高科技企業(yè)申請,通過(guò)北京市初審,正在科技部復審階段;全年計劃新開(kāi)店400家以上。調研非上市戶(hù)外公司加盟商,7-9月增長(cháng)仍然不達預期,但是運動(dòng)的大量關(guān)店成為戶(hù)外圈地對象,未來(lái)2年渠道仍然可以野蠻生長(cháng)。
　　
　　我們維持對行業(yè)“謹慎推薦”的評級。由于終端未出現明顯反轉信號,市場(chǎng)處于觀(guān)望之中,本周未隨著(zhù)大盤(pán)的強勁反彈而反彈。我們認為,在目前的估值水平下,沒(méi)有必要恐慌性?huà)伿?短期內行業(yè)利好主要是十月份公布的三季報,值得跟蹤的是將要召開(kāi)家紡訂貨會(huì ),同時(shí)年底估值切換行情值得期待。
　　
　　上周我們組合表現良好,維持重點(diǎn)推薦上市公司-朗姿股份、報喜鳥(niǎo)、七匹狼、奧康國際。我們預期朗姿小非交易完成后,壓制股價(jià)的短期力量將消除。報喜鳥(niǎo)訂貨會(huì )增速仍然有15-16%,我們認為在終端疲軟的情況下,這個(gè)增速相對合理,公司2012年仍然30%+的確定性增長(cháng),估值在歷史底部;關(guān)于增發(fā),公司仍然在努力路演過(guò)程中。七匹狼2013年春季訂貨會(huì )增速預計在10%+。奧康國際低估值、業(yè)績(jì)確定、2012年渠道擴展速度較快。