鄭棉期價(jià)在前期低點(diǎn)24130受到強支撐企穩后，近來(lái)在24200–25800區間振蕩，預計后期將維持振蕩偏弱走勢。

　　本年度棉花供給不缺

　　數據顯示，4月份我國棉花商業(yè)庫存為256萬(wàn)噸(包括外棉和流通中的棉花)，國儲棉庫存為30萬(wàn)噸，總庫存為286萬(wàn)噸。據國際幾大主要棉花機構預計，我國本年棉花進(jìn)口為270萬(wàn)–280萬(wàn)噸，到4月份進(jìn)口了約200萬(wàn)噸，后期還有70萬(wàn)噸左右的棉花進(jìn)口量，可知后期市場(chǎng)上棉花總供給量約為356萬(wàn)噸。截止到4月份，我國棉花消費量累計為680萬(wàn)噸，依據美國農業(yè)部報告預測的我國本年度棉花消費量為1023.3萬(wàn)噸，則后期還將消費343.3萬(wàn)噸�？梢�(jiàn)，在不結余棉花庫存的情況下，棉花供給剛剛能夠滿(mǎn)足后期棉花需求�？紤]到印度的情況，近期印度棉花價(jià)格不斷下跌，目前已經(jīng)下跌了近30%，工人罷工事件導致下游紡織企業(yè)雪上加霜，棉農希望提高出口配額，增加了我國棉花進(jìn)口的可選擇性，有可能進(jìn)一步緩解前期供給偏緊的狀況。

　　全球棉花需求不足

　　美國農業(yè)部上周四公布的棉花出口數據顯示，當周棉花實(shí)際銷(xiāo)售為-8.66萬(wàn)包，大量訂單被取消，其中我國對美國陸地棉的凈簽約量為-9979噸。其他主產(chǎn)國如印度、巴基斯坦棉花整體形勢早已過(guò)了緊張時(shí)期，全球不同國家棉花價(jià)格都或多或少的出現下跌。

　　下游出口形勢嚴峻

　　據統計，1–3月全國規模以上紡織企業(yè)綜合利潤為5.14%，而中小紡織企業(yè)利潤更低。在目前人民幣不斷升值的大背景下，紡織服裝形勢面臨嚴峻挑戰。截止到5月17日，今年人民幣升值幅度達1.67%。在第109屆的廣交會(huì )上，多數企業(yè)不敢接長(cháng)單，普遍選擇接短單，訂單中短單占90%，長(cháng)單緊占10%，顯示采購商對后市仍存疑慮，下單謹慎。

　　據中國海關(guān)總署統計，1–3月份我國紡織品服裝出口總額達498.66億元，累計同比增長(cháng)23.68%，增速較上年同期提高了8.24%。單從數據來(lái)看，我國目前紡織服裝形勢尚可，但從我國紡織服裝出口額指數分解來(lái)看，由于今年1–3月份棉花價(jià)格相比去年同期大幅度增長(cháng)，提高了價(jià)格在紡織服裝出口額中的貢獻率，相比出口量的貢獻率其實(shí)是下降的。

　　綜合上述分析，后期鄭棉價(jià)格要啟動(dòng)上漲很難，除非現貨價(jià)格在24000–25000元/噸區間企穩一段時(shí)間，才有可能增加市場(chǎng)投資者的做多信心。如果后市棉價(jià)在24200–25800之間區間振蕩，則整體走勢偏弱。操作上，建議投資者背靠25800一線(xiàn)試探性做空，價(jià)格下探至24200一線(xiàn)多單入場(chǎng)。