這是一個(gè)有趣的現象:前期大盤(pán)下跌的時(shí)候,家紡“三劍客”——羅萊家紡(002293,股吧)、富安娜(002327,股吧)和夢(mèng)潔家紡(002397,股吧)就像是一群不怕?tīng)奚�的勇�?他們驍勇善戰、屢創(chuàng )佳績(jì),以一個(gè)又一個(gè)的新高來(lái)印證自己的實(shí)力;然而,在近幾日大盤(pán)反彈攻克2700點(diǎn)城池,創(chuàng )下5個(gè)月收盤(pán)新高,并向下一個(gè)高點(diǎn)進(jìn)軍的時(shí)候,家紡“三劍客”卻頓時(shí)熄火,并以排在跌幅榜前幾位早早的與市場(chǎng)的強勢股作別。家紡股究竟怎么了？從盤(pán)后交易數據來(lái)看,頻遭機構瘋狂拋售或許是最重要的原因。在棉價(jià)“高燒”不退、家紡股估值高企的背景下,機構的投資熱情已經(jīng)開(kāi)始從這一曾經(jīng)極為看好,并且給予其優(yōu)厚回報的板塊中漸漸退潮。

      逆市而動(dòng)的思考

　　自2009年9月羅萊家紡在上市后,陸續有富安娜和夢(mèng)潔家紡上市。這三只家紡股自上市后的走勢頗為引人注目,特別是在今年上半年大盤(pán)出現大幅下跌的背景下,三只家紡股逆市而動(dòng),頻創(chuàng )新高;其后三季度的表現也可圈可點(diǎn),股價(jià)穩步上行。同時(shí),從三只股票發(fā)布的半年報來(lái)看,機構可謂相當看好,前十大流通股股東全被機構所占據,特別是博時(shí)基金更是成為“三劍客”第一大流通股股東。

　　記者注意到,三只家紡股的流通股本都較小,如羅萊家紡和富安娜的實(shí)際流通A股分別為3510萬(wàn)股和3380萬(wàn)股,夢(mèng)潔家紡則更少,僅為2400萬(wàn)股。由于機構持股數量相對較大,且占流通A股比例較高,特別是羅萊家紡,機構持股占流通A股達到43.56％,于是在盤(pán)面便出現了往往十來(lái)手的買(mǎi)單便能將股價(jià)大幅拉起的現象。也正是在機構高度控盤(pán)的情形中,三只家紡股往往能逆市而動(dòng),成為一片慘綠中耀眼的“紅花”。

　　不過(guò),近期家紡股的走勢卻讓人大跌眼鏡。自9月30日起的多個(gè)交易日中,大盤(pán)強勢反彈,上證指數接連攻克2700、2800點(diǎn)整數關(guān)口,氣勢如虹,深圳成指更是上漲千點(diǎn),氣吞山河;但反觀(guān)之家紡“三劍客”的表現,不禁令人捏了一把汗,本周以來(lái)股價(jià)出現大跌下幅,巨大的陰線(xiàn)將前期數個(gè)交易日的戰果洗劫一空。富安娜和夢(mèng)潔家紡股價(jià)更是跌至60日線(xiàn)附近。

　　從盤(pán)后龍虎榜數據來(lái)看,10月11日,羅萊家紡下跌7.55％,當時(shí)成交77萬(wàn)股,成交5688萬(wàn)元,賣(mài)出金額最大的前5名全部為機構,合計賣(mài)出金額高達3298萬(wàn)元,占當天總成交額的58％。雖然次日的交易數據沒(méi)有披露,但從公司10.22％的高換手率,以及2.41億的巨大成交金額來(lái)看,次日的下跌應該也為機構所拋售。同樣的情況也發(fā)生在富安娜和夢(mèng)潔家紡上。那么機構為何選擇在此時(shí)拋售此前一致看好的家紡股呢？

　　調倉換股是主因

　　“家紡股基本面上并無(wú)什么特別大的利空�！币晃婚L(cháng)期跟蹤家紡股的人士向記者表示,“如果非要找出一個(gè)影響基本面的利空,那就是棉價(jià)的上漲。不過(guò),家紡公司都有所防備,且通過(guò)提價(jià)來(lái)轉移成本壓力了�！�

　　今年,棉花生產(chǎn)區新疆地區的棉花欠收減產(chǎn),同時(shí)其他棉花產(chǎn)區種植面積萎縮,導致了棉花價(jià)格上漲。自8月以來(lái),棉花價(jià)格加速上漲,無(wú)論是現貨還是期貨,漲幅都相當驚人。鄭州期貨交易所一號棉的價(jià)格已由17000元/噸上漲到24480元/噸;現貨市場(chǎng)上,截至10月12日,棉花328級現貨價(jià)格已達到23485元/噸,創(chuàng )下歷史新高。以棉花為原料的家紡行業(yè)毫無(wú)意外地受到了成本上升的壓力。不過(guò),記者也了解到,三家家紡企業(yè)也都有各自的對策。記者前期致電富安娜時(shí),公司的一位工作人員就曾告訴記者,公司早已通過(guò)提價(jià)來(lái)轉移成本壓力。在深圳市場(chǎng)上,記者也看到家紡秋季新品一般都有10－20％左右的提價(jià)�！拔磥�(lái)毛利率在中報的基礎上還有望提升�！备话材裙ぷ魅藛T對記者表示。此外,夢(mèng)潔家紡也有通過(guò)訂貨會(huì )上對新品提價(jià)等措施,轉嫁成本上漲的壓力。

　　此前三家家紡公司曾對三季度業(yè)績(jì)進(jìn)行過(guò)預計,如羅萊家紡凈利潤同比增長(cháng)幅度為30%-50%;富安娜和夢(mèng)潔家紡預計凈利潤增幅20%-40%。按目前的情況來(lái)看,成為現實(shí)應該是大概率的事件。

　　由于有業(yè)績(jì)的支撐,家紡股的高估值一度也被市場(chǎng)所容忍,盡管三只家紡股的動(dòng)態(tài)市盈率目前已達60倍左右,但在券商出具的研究報告中仍然表示對此未來(lái)前景看好。記者看到,中銀國際在9月中旬發(fā)布的家紡行業(yè)研究報告中還曾明確指出:“過(guò)去十年,我國家紡行業(yè)總產(chǎn)值年均增速接近20％。隨著(zhù)居民生活水平提升和城市化進(jìn)程加速,我們認為消費群體擴大和持續消費升級背景下家紡行業(yè)將保持較快發(fā)展,行業(yè)領(lǐng)先行業(yè)將獲得市場(chǎng)總量擴大以及份額提升的雙重機遇。給予行業(yè)‘增持’評級�！�

　　“家紡股前期市場(chǎng)關(guān)注度太高、漲幅巨大,在近期市場(chǎng)關(guān)注度集中在有色、農業(yè)、藍籌等背景下,機構拋售家紡股,進(jìn)行調倉換股是很正常的事情�！睒I(yè)內人士如是說(shuō)。在記者看來(lái),此番家紡股的大幅下跌,或許恰恰給了投資者一個(gè)再次介入的良機,在四季度業(yè)績(jì)增長(cháng)基本確實(shí)的背景下,股價(jià)下跌帶來(lái)估值的回歸,反而使得投資價(jià)值再次突顯。